В банковском секторе Узбекистана произошло ожидаемое изменение: доходность вкладов в национальной валюте перешла к тренду на понижение.

По итогам декабря средневзвешенная процентная ставка на рынке составила 18,4%. Этот показатель является самым низким уровнем, зафиксированным с 2022 года.

Средняя ставка по совокупным срочным депозитам снизилась на 1,6 процентных пункта по сравнению с пиковой точкой в 20%, наблюдавшейся в июне 2024 года.

Средняя ставка по вкладам населения в декабре также упала до 20,6%, зафиксировав самый низкий показатель с марта 2023 года.

Средневзвешенная ставка по срочным депозитам предпринимателей в декабре сохранилась на уровне 16,4%. Тем не менее, этот показатель на 0,4 процентных пункта ниже по сравнению с декабрем 2024 года.

Почему снизились процентные ставки?

Ранее, в течение шести месяцев с октября 2024 года по март 2025 года, ставки по вкладам населения сохранялись на уровне 22,1%.

В тот период в некоторых банках Узбекистана наблюдались случаи предложения вкладов под 27% (в частности, TBC Bank, Анорбанк и другие). Однако с января вклады под 27% полностью исчезли из банковской системы. Данное изменение изначально не оказало существенного влияния на общие процентные ставки.

Процентные ставки по вкладам в сумах (2022–2025)

График: Pinkod.uz | Источник: данные ЦБ

Основной толчок к последовательному снижению процентных ставок произошел в конце марта 2025 года. Тогда банки Узбекистана синхронно начали снижать процентные ставки по вкладам до уровня не выше 23%. Поскольку эти изменения вступили в силу с апреля, снижение отразилось в статистике именно с этого периода.

В обществе существуют предположения, что эти синхронные изменения могут быть связаны с административными поручениями. Центральный банк не давал официальных комментариев по данному поводу.

В июне прошлого года МВФ в своем отчете положительно оценил независимость Центрального банка. Однако неизвестно, как МВФ отреагировал на массовое снижение ставок по банковским вкладам в апреле.

Процентные ставки по совокупным кредитам почти не изменились

Несмотря на снижение доходности по депозитам, процентные ставки по совокупным кредитам практически не изменились. В частности, в декабре 2024 года средняя ставка по кредитам составляла 23,4%, а в декабре 2025 года — 23,2%.

В настоящее время наблюдается небольшая тенденция к снижению ставок по кредитам, выделяемым населению — в среднем 23,4%. Однако следует учитывать, что в этой статистике не принимаются в расчет ставки по микрозаймам.

Золото стало более привлекательным, чем вклады

Таким образом, в течение года в Узбекистане не осталось банков, предлагающих вклады сначала под 27%, а затем и выше 23%.

В то же время в качестве альтернативного инвестиционного инструмента резкое преимущество получило золото. Цены на золото завершили 2025 год с ростом на 66%. 29 января текущего года, когда цены достигли пиковой точки, было зафиксировано, что рост золота за последние 12 месяцев достиг 98%.

По итогам января золото подорожало почти на 14% за один месяц. В моменты пика цен месячный рост превышал 29%.

Эта ситуация может значительно снизить привлекательность депозитов в национальной валюте и повлиять на поведение населения в отношении сбережений.

Процентные ставки по вкладам в сумах в банках упали до самого низкого уровня с 2022 года